基因測序第一股之爭再起波瀾 未來業(yè)內(nèi)資本眾生相將如何呈現(xiàn)
作者：佚名 來源:醫(yī)藥網(wǎng) 2017-1-6 
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借殼上市完成彎道超車
與華大基因的業(yè)務(wù)相比貝瑞和康目前則相對聚焦，其主營基因測序技術(shù)在醫(yī)學(xué)臨床領(lǐng)域的轉(zhuǎn)化與應(yīng)用。雖然在產(chǎn)品線和資產(chǎn)規(guī)模上貝瑞和康不能與華大基因相抗衡，但作為NIPT（無創(chuàng)產(chǎn)篩）兩大龍頭華大基因與貝瑞和康均未正式登陸A股。12月5日A股上市公司天興儀表披露重組草案擬作價(jià)43億元購買貝瑞和康100%股權(quán)，該收購?fù)瓿珊筘惾鸷涂祵⑼瓿山铓ど鲜性谫Y本市場實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。完成相關(guān)上市工作后貝瑞和康將圍繞基因測序的全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善產(chǎn)品線，覆蓋出生缺陷三級預(yù)防體系，推進(jìn)腫瘤分子檢測與診斷領(lǐng)域的醫(yī)學(xué)產(chǎn)品及服務(wù)。
由此可見借殼成功后將為企業(yè)帶來巨大的發(fā)展動力，同時(shí)節(jié)省巨大的時(shí)間成本，但是這一上市途徑卻也要付出高昂的代價(jià)。此次交易貝瑞和康的43億估值相較去年在融資階段時(shí)的90.96億元基本打了對折，此前甚至有券商預(yù)測，借殼天興儀表貝瑞和康估值或?qū)⑦_(dá)到150億水平。
但由于交易目的不同，貝瑞和康前幾次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的是為了融資發(fā)展業(yè)務(wù)，但此次為了實(shí)現(xiàn)借殼上市，就必須符合相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)中技術(shù)性要求的情況下考慮對上市公司中小投資者的保護(hù)，因此貝瑞和康被給予較低的估值。盡管43.06億元的估值已經(jīng)溢價(jià)逾3倍，但仍與去年融資階段的PE估值相距較遠(yuǎn)。去年突擊入股的PE股東們是以超高溢價(jià)搶籌，那么對于后面希望采取借殼上市完成“彎道超車”的公司來說，在借殼方案實(shí)施前的融資將變得更加艱難，PE要在預(yù)計(jì)估值將大幅縮水的情況下進(jìn)行投資，最看重的是企業(yè)上市后資本聚集效應(yīng)為企業(yè)帶來的巨大發(fā)展空間，而這一投資周期也將大大增加。但目前的基因測序行業(yè)正式進(jìn)入快車道，為了在競爭激烈的賽道中占得一席之地，盡早上市利用資本市場的目的將催生更大的上市熱情。
�。�2）新三板另辟蹊徑
新三板作為國內(nèi)新興行業(yè)與企業(yè)重要的融資渠道已備受關(guān)注，近幾年基因測序行業(yè)內(nèi)已有多家公司登陸新三板，但這些企業(yè)中也呈現(xiàn)出不同的現(xiàn)狀。
上市公司的裂變矩陣
由于目前基因測序行業(yè)的業(yè)務(wù)線比較長，涉及基礎(chǔ)科研、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療領(lǐng)域，甚至有企業(yè)還承擔(dān)了國家基因庫業(yè)務(wù)。而過長的業(yè)務(wù)線對于一般的企業(yè)來說難以實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展，因此更多的企業(yè)選擇專注某一特定領(lǐng)域，而其中醫(yī)療應(yīng)用領(lǐng)域中的NIPT業(yè)務(wù)備受青睞。
以A股上市公司達(dá)安基因?yàn)槔壳耙褜IPT領(lǐng)域中的二代基因測序的知識產(chǎn)權(quán)及技術(shù)成果交由下屬子公司達(dá)瑞生物，而達(dá)瑞生物已于2015年7月9日在新三板掛牌上市。
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