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          行業(yè)動態(tài)

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          2020醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展6大暢想

          作者:醫(yī)藥網(wǎng)     來源:醫(yī)藥網(wǎng)    2020-1-17    打印內(nèi)容 打印內(nèi)容

          雖然市場對生物類似藥的帶量采購較為擔心,但由于帶量采購的前提一般是某一品種有3家及以上企業(yè)獲批上市。就目前情況看,生物類似藥的帶量采購仍有待時日。對于部分競爭格局較好的品種(如曲妥珠單抗),達到3家及以上企業(yè)獲批上市這一要求可能需要至少2年時間,同時對于后續(xù)申報的品種,如未納入優(yōu)先審評,審評進程將有所放慢,帶量采購也隨之推遲。

          雖然從中長期看,生物類似藥可能面臨價格壓力,但考慮到市場空間較大,原研藥幾乎壟斷了這一市場,因此,從中短期看,生物類似藥的價格仍有望維持在相對合理的水平,相關企業(yè)也有望積累豐厚利潤。

          四、沉寂的中藥板塊看到曙光

          中藥板塊的龍頭企業(yè)多是國企,激勵機制難以像民營企業(yè)一樣靈活,這在一定程度上限制了企業(yè)的發(fā)展。然而,云南白藥推行的將管理層與上市公司利益充分綁定的“員工持股+激勵基金”等一系列制度,為其他同類企業(yè)提供了很好的范例。2020年,同仁堂、東阿阿膠等中藥老字號企業(yè)的混改也值得期待。

          同時,從樣本醫(yī)院統(tǒng)計數(shù)據(jù)(PDB)看,中藥銷售下滑趨勢有所減緩,開始逐步企穩(wěn)。在仿制藥價格大幅下降的背景下,預計中藥在醫(yī)院和OTC端的競爭將呈現(xiàn)邊際緩和的趨勢。

          五、流通企業(yè)估值處于歷史低位

          一方面,醫(yī)藥流通企業(yè)過去主要以銷售醫(yī)保傳統(tǒng)品種為主,目前醫(yī)保支出端的低增長限制了流通行業(yè)的發(fā)展空間;但值得注意的是,得益于創(chuàng)新藥的快速上市,外資藥企在我國的銷售業(yè)績持續(xù)增長。未來幾年,創(chuàng)新藥(自費藥和通過談判納入醫(yī)保藥品目錄的藥品)的高增長能否給流通企業(yè)帶來更多的業(yè)績貢獻,值得關注。

          另一方面,利率長期下行的趨勢和帶量采購政策對于回款的要求,有望降低流通企業(yè)的財務成本。同時,由于流通行業(yè)經(jīng)歷“兩票制”后,集中度進一步提升,其估值處于歷史低位。

          六、進口替代仍是器械板塊發(fā)展主線

          盡管醫(yī)療器械板塊面臨高值耗材治理、DRGs(疾病診斷相關分組)推廣等中長期的外部不確定因素,但在很多細分領域,進口替代仍是大勢所趨。目前,醫(yī)療器械國內(nèi)細分領域行業(yè)龍頭正不斷推出新產(chǎn)品,有望縮小與外資企業(yè)的技術差距:

          高值耗材方面 心腦血管領域的起搏器、電生理和骨科領域的脊柱和關節(jié)、人工晶體等,國產(chǎn)化率仍有較大的提升空間。

          體外診斷試劑(IVD)方面 血凝、發(fā)光等領域仍是外資產(chǎn)品主導,其中發(fā)光領域的市場規(guī)模較大,國內(nèi)企業(yè)的技術逐步成熟,正在逐漸替代進口產(chǎn)品。

          醫(yī)療設備方面 CT(X線計算機斷層攝影)、MRI(磁共振成像)、軟性角膜接觸鏡等領域仍由外資主導,進口替代空間較大。

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